受猪肉价格下跌的影响，4月CPI同比回落0.3个百分点至1.8%，总体来看，猪价与油价是左右本月CPI变动的两大主要因素。近期猪肉价格的疲软与猪肉供应偏高有关。然而，在猪价下跌和豆粕价格上涨的共同影响下，生猪养殖利润已经达到历史低点，猪肉价格有触底回升的动能。

2018年3月和4月猪肉CPI分别环比下跌8.4和6.6个百分点。猪肉供应增长偏快是导致猪肉价格快速下跌的主要原因。从生猪屠宰量来看，2018年初生猪屠宰量的同比增速处于历史较高水平。一方面，2016年全年生猪养殖利润都处于高位，激励养殖户补栏，生猪养殖规模有所扩大。另一方面，2017年禁养区生猪养殖场的关闭与拆迁也迫使部分生猪提前出栏。

但是猪肉价格或许正在筑底。从养殖利润来看，猪肉价格的大幅下跌与豆粕价格的上涨已经使生猪养殖利润达到了历史低点。在养殖出现深度亏损时，养殖户有动力推迟生猪出栏，缓和供应紧张的局面，以待猪价修复。因此，猪价或将触底回升。

长期看还需做好底部震荡的心理准备。目前生猪市场供需博弈仍在持续，消费端未见好转，但生猪供应持续充裕，供大于求的矛盾依然凸显，屠宰企业无加大收购量的意愿。虽然生猪存栏逐步消化、出栏体重有所下降，但标猪猪源供应偏紧，规模化养殖企业存在顺势抗价利好猪价，抑制猪价进一步下跌。

预计短期内猪价受基本面的影响将震荡上行，但回涨幅度或将有限。猪价的持续低位，养殖户合理调整存栏结构淘汰产能低下母猪想象有所增加，但大规模宰杀母猪现象尚未出现。未来两年，大型养殖集团的扩张趋势没有改变，而中小规模场/户由于前两年的资本积累抵御市场风险能力有所提升，这都将会拉长本次猪周期的下行时间。望养猪人在猪市的低迷期保持一颗平常心，提高养殖技术，降低饲养成本，趁猪价稍有好转想逢低补栏仔猪和母猪的养猪人应谨慎而行。

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